bet356体育官方网站本报记者 吴晓璐 12月31日，江苏吴中医药发展股份有限公司停牌并摘牌。据同花顺iFinD统计，2025年共有32家上市公司退市。具体来说，按照退市程序分类，商科行业退市11家，金融行业退市9家，主动退市6家，因严重违规强制退市5家，监管行业1家公司退市。今年股市IPO呈现三个主要特点。首先，开放了多个排除渠道，并且标准中内置了多个指标。严格管控、严格限制，所有企业都有可能退市。其次，“排除‘非豁免上市’”已成常态，退市公司罚款金额加大，立体问责持续强化震慑因。三是退市投资者保护机制不断完善，为“稳定退市”奠定坚实基础。展望未来，南开大学金融学教授照正在接受《证券日报》采访时表示，退市生态系统资本市场上市正朝着更加市场化、法制化、规范化的方向演变。各类退出渠道将更加畅通，“退市不承担责任”将成为坚定不移的监管原则，三维责任之剑将始终高举，加快构建“进退、优胜劣汰”的健康市场生态。退市新规威力显现。2024年4月，退市制度新改革落地。2025年起，退市新规威力更加强大，以及商业、金融、监管、强制退市等各类退市指标严厉打击违法违规行为，精准筛选不符合上市条件的企业。随着资本市场加大打击财务造假力度，因财务造假被迫退市的公司数量达到历史最高水平。今年退市或退市的公司中，有11家达到严重违规退市义务指标。其中，5家公司办理退市手续后，因严重违规被强制退市。目前还有6家公司属于重大违法强制退市指标，还有金融排除指标（3家公司）、商业退市指标（2家公司）、监管退市指标（1家公司）。我来了。该公司采用其他退市程序退市，因为其他退市程序更有效率。深圳大象投资控股集团总裁周力在接受采访时表示《证券日报》记者了解到，今年以来，退市效率通过多项指标交叉提升，“保壳”空间被压缩。此外，在市场“一律退市”的预期和监管部门的支持下，今年自愿退市正式开始。 6家主动退市公司中，3家因并购原因退市，3家因召开股东大会主动退市。 “自愿退市的增加，体现了市场主体认知的理性化，也是产业整合和战略调整的市场化选择。”周力表示。田立辉认为，今年以来，主动退市基本已经开始，这是兼并重组、并购重组等市场化工具的结果。同时，n严重违规强制退市数量创历史新高，明确释放出监管层对财务造假“零容忍”的信号。综合起来，这些变化勾勒出一种“互补、自愿排斥”的新格局，这意味着市场化的“优胜劣汰”机制正在加速形成。在“退市退市”正式结束的过程中，监管部门不断强调“退市并不免除企业责任”，正在果断打压上市公司“退市”的预期。据全国证券交易所官网和市场行情统计，《证券日报》记者透露，截至12月30日，2025年以来退市的41家公司共收到行政罚款49起（含行政处罚预告），这一数字比去年全年还要多。有许多多次受到处罚的退市公司。例如，江苏阳光股份有限公司今年已3次受到行政处罚，恒力实业发展集团有限公司等6家企业今年已2次受到行政处罚。中央财经大学副教授、资本市场监管改革研究中心副主任郑登进对《证券日报》记者表示，“退市责任的缺失”反映了整个监管过程，杜绝了任何公司都能“逍遥法外”的幻想。同时，行政处罚与民事赔偿也挂钩。对私有化的公司进行罚款后，投资者有权根据罚款决定提起诉讼，以降低保护成本。此外，监管部门还加强了与刽子手的协调，并已移交执行人员。d 按照有关法律规定向公安机关提供可能犯罪的线索。统计显示，去年以来，证监会已向30余家因涉嫌信息泄露犯罪而被退市的公司进行了举报。今年以来，已有6家退市公司发布公告称其高管面临刑事指控。例如，湖南千山制药机械有限公司董事长及其子公司总裁因非法披露、未披露重要信息、贪污罪等罪，被判处有期徒刑、罚金等多项罪名。周力表示，“退市不承担责任”的核心是“将退市公司的违法责任追究到底”。权威数据显示，截至2025年11月，我国投资者总数超过2.4亿，其中大部分是小规模投资者和中型投资者。监管者不仅要确保“回归”，更要确保“稳定回归”。关键是要打造一个强有力的“安全网”来保护投资者。今年以来，监管部门持续完善投资者保护机制，建立畅通的投资者权益保护渠道，综合运用先行赔偿、特别代表行动、专业调解等补偿和救济手段，完善投资者赔偿和救济制度。今年5月，最高人民法院和中国证监会联合发布《关于严格公正执法司法服务保障资本市场高质量发展的指导意见》，提出“完善虚假陈述民事责任制度”、“正常开展证券纠纷代表人诉讼”、“促进股东权益保护”。今年10月，证监会公布了《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》（以下简称《若干意见》）。公司之间的纠纷和纠纷愈演愈烈，《多方意见》指出，为了实现“能退能稳、退出能退”，应指导控股股东、实际控制人积极采取先行赔偿等措施，保护投资者合法权益，弥补损失。因上市公司及其关联人的违法行为而给投资者带来损失的。加强民事案件、涉外法律、刑事诉讼等方面的协调配合，共同维护投资者合法权益。 12月份以来，资本市场出现了新的特别代表需求和预付款新需求。 12月12日，辽宁省沉阳市中级人民法院发布关于锦州港股份有限公司（以下简称锦州港）特别代表人诉讼权利登记的公告，锦州港特别代表人诉讼案立案。这是资本市场第五起特别代表诉讼案。 12月30日，中国证券投资者保护基金有限责任公司在证券交易所发布提前补偿专项基金管理人公告。深圳广岛数码科技有限公司案例。五矿证券有限责任公司出资设立2.1亿元人民币专项基金，对合格投资者进行补偿。这是资本市场第五起预付款诉讼。一些评论建议，应向自愿退市的上市公司提供现金选择权和其他保障措施。今年通过股东大会自愿退市的三家公司都有保护制度，例如向异见股东和其他股东提供现金选择权。山东玉龙黄金股份有限公司的行权价格为13.2元/股，较停牌前收盘价溢价1.23%。中航工业金融控股有限公司的执行价格为每股3.54元，较停牌前收盘价溢价近3%。天猫商业集团有限公司的行权价为每股1.6元，溢价较停牌前收盘价上涨10.34%。 “下一步要实现‘稳定退出’，需要从制度建设、投资者保护、风险管理等多方面协同努力。”郑德恩金认为，制度需要完善对异议股东的保护机制，例如自愿退市的现金选择权以及明确执行价格溢价的确定方式。完善非上市公众公司：披露公司信息，保护投资者知情权，畅通投资者投诉渠道，支持代表人诉讼。加强证监会、交易所、地方政府、司法部门合作，制定退市应急预案，防止发生大规模事件，妥善解决退市公司债务、人员分配等问题。周力认为，主要目标是完善中小企业的防护工具。全体中型股东。关键是公平地定价现金期权并避免“代币定价”。第二步，强化退市与风险处置的联系。退市公司必须继续履行信息披露义务，同时通过债务重组、破产重整化解现有风险，避免违约质押清算、债权人集体诉讼等次生风险。
（编辑：蔡青）
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